2026新年伊始A股市场活力尽显，三大指数集体收涨，沪指高开高走，再创十年新高，仅1月6日当日沪深两市成交额达2.81万亿，量能持续放大。回看2025年A股IPO承销保荐业务正式收官，33家券商合计承销保荐135家IPO，全年呈现审核常态化、募资监管趋严、新质生产力为核心驱动力、未盈利科技企业上市扩容、第五套标准扩围的五大特征。招商证券指出，2026年，在资本市场改革与“十五五”规划推动下，IPO市场有望实现“量稳质升”的结构性优化，资源加速向国家战略产业倾斜。

这种市场热情并非盲目炒作，而是有明确的产业导向，从商业航天等前沿科技的轮番爆发，到半导体等核心硬科技赛道的集体走强，市场资金正在全方位覆盖国家战略产业。而中国DRAM领域领军企业长鑫科技披露招股书，冲刺科创板，正是这一导向的典型体现。

“量稳质升”导向下的长期价值

“量稳质升”的核心要义在于资本市场资源配置向具备长期价值的优质企业倾斜，而长鑫科技的发展轨迹与核心竞争力，正是长期价值的生动诠释。

作为国家信息基础设施战略安全的重要基石，DRAM芯片是数字经济时代的核心元器件，中国虽为全球主要DRAM消费市场，但本土自给率长期偏低，产业发展空间广阔。

长鑫科技2016年成立以来，始终深耕DRAM领域，现已成长为中国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发、设计、制造一体化企业，形成了从芯片设计、晶圆制造到封装测试的全产业链IDM模式。

此前全球DRAM市场长期呈现高度垄断格局，三星、SK海力士、美光三大巨头牢牢掌控话语权，形成难以突破的行业壁垒。而长鑫科技的出现打破了这一格局，招股书显示，按照产能和出货量统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商，2025年第二季度全球市场份额提升至3.97%，打破了全球DRAM市场长久以来的固有格局，成为中国唯一“上桌”的DRAM厂商。

十年发展如何成为全球DRAM上唯一的中国面孔，长鑫科技以坚定的研发定力给出了答案。截至2025年6月30日，长鑫科技累计拥有5589项专利，其中，境内专利3116项，境外专利2473项，2024年美国专利授权排名全球第42位，在所有上榜中国企业中位列第四。其研发团队规模达4653人，占员工总数比例超30%，强大的技术研发实力为其长期发展筑牢根基。

产品层面，长鑫科技先后推出最新产品LPDDR5X和DDR5，LPDDR5X系列产品速率更是突破10667Mbps，较上一代提升66%；推出首款国产DDR5产品速率高达8000Mbps，单颗最大容量24Gb。最新产品性能均处于国际领先梯队。从业务表现来看，2022年至2024年公司主营业务收入复合增长率超72%，2025年1-9月营收已达320.84亿元。

持续增长的营收规模与不断优化的产品结构，印证了长鑫科技在行业中的核心竞争力与长期成长潜力，与资本市场“量稳质升”所倡导的长期价值导向高度契合。

战略耐力穿越“行业寒冬”，盈利转折点已然浮现

半导体行业始终与周期性波动相伴，且因重资产、高投入、技术迭代快的特性“劝退”了许多缺乏战略耐力的“玩家”。即便是三星、SK海力士等如今的巨头，其早期发展也历经了长达十年的亏损才穿越“周期低谷”。长鑫科技的发展路径亦验证了这一规律，但同时也给出了芯片产业的“中国速度”。

在仅十年左右的时间里，长鑫科技完成了从技术追赶到并跑的实质性跨越，其最新LPDDR5X与DDR5产品性能已比肩国际一线水平。值得注意的是，LPDDR5X产品速率达10667Mbps，与SK海力士去年10月量产的同规格产品完全对标，短短一年后长鑫的LPDDR5X产品就在该速率级别实现首次突破，长鑫以“中国速度”验证了持续高强度研发投入的战略正确性。

2023年的DRAM行业进入深度调整周期，正处于产能爬坡关键期的长鑫科技承受了巨额固定资产折旧和研发投入的双重压力。然而，彼时的长鑫科技展现出坚定的战略耐力，持续地进行高强度研发投入——2022年至2025年上半年累计研发投入达188.67亿元，占营业收入的33.11%，2025年上半年研发费用率为23.71%，显著高于行业头部的平均水平。

这种坚定的投入与精准的战略布局，最终催生了盈利拐点的提前到来。根据招股书，长鑫科技营收从2022年的82.87亿元快速增长至2025年前三季度的320.84亿元，更关键的是在2025年成功实现利润转正，预计全年净利润达20-35亿元。这一扭亏速度显著快于国际巨头的历史进程，标志着公司已成功穿越周期寒冬，其经营杠杆与规模效应开始释放强劲动能。招股书进一步显示，若2026年市场均价能维持在2025年9月的水平，伴随产能稳步提升，公司有望进入稳健盈利的新发展阶段。

短期亏损是半导体行业周期性的体现，而盈利拐点的明了，则标志着长鑫科技作为中国DRAM龙头，其稀缺的产业地位与长期战略价值正加速转化为切实的增长动能。

“赛道唯一”的稀缺性与“预先审阅制”落地的共振

长鑫科技此次IPO不仅有望使其成为A股唯一DRAM IDM企业，填补A股在存储这一核心赛道的关键空白，更值得关注的是，这也是科创板试点预先审阅机制以来的首单获受理项目。

在半导体行业中，DRAM是技术难度高、市场集中度高的细分领域之一，全球市场长期被三星、SK海力士、美光三家国际巨头垄断。而IDM模式作为涵盖全产业链的一体化模式，对资金壁垒、技术积累和产能管理的要求极高，全球范围内能够掌握该模式的企业屈指可数。招股书显示，按照产能和出货量统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。

根据招股书，长鑫科技在合肥、北京两地建有3座12英寸DRAM晶圆厂，已完成从DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X等主流DRAM产品的覆盖和迭代，目前核心产品及工艺技术已达到国际先进水平，可有效满足服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等市场需求。在AI浪潮持续释放存储需求的产业背景下，长鑫科技已成长为国产DRAM产业的核心支柱。作为市场中极具稀缺性的标的，其战略地位与成长潜力预计将吸引资本市场的长期聚焦。

IPO预先审阅机制旨在为符合条件的关键核心技术攻关企业提供保密审核服务，并通过前置问询提升申报效率与质量。作为数字经济战略基石的DRAM产业具有高度敏感性，长鑫成为该机制的首个实践样本，其在申报受理当日同步披露两轮预审问询回复。这一高效透明的进程被市场视为其技术实力与合规水平获得监管认可的标志。而大基金二期、安徽省投、阿里、腾讯等知名机构组成的豪华股东阵容，也反映出市场资本对其产业价值与发展前景的认可。

这不仅为长鑫上市进程铺设了更明确的预期路径，更向市场释放了一个关键信号：资本市场改革正系统性地向核心科技领域倾斜资源，以长鑫为代表处于战略要塞领域的龙头企业，正获得前所未有的制度性支持，这极大地稳固了市场对A股硬科技板块的长期信心。