新能源行业的高速发展带动上下游产业链同样增长迅猛，其中，汽车充电桩是绕不开的一环。2月29日，上海挚达科技发展股份有限公司（以下简称，挚达科技）递表港交所，独家保荐人申万宏源香港。?

    持续亏损，毛利率出现下滑

    挚达科技成立于2010年，公司以向汽车制造商及用户提供智慧家用电动汽车充电桩为切入点，开发了产品、增值服务以及数字化平台“三位一体”的电动汽车家庭充电解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料，按往绩记录期间的家用电动汽车充电桩的销量计，挚达科技是全球最大的电动汽车家庭充电解决方案提供商。

    前述数据指出，按家用电动汽车充电桩销量计，挚达科技的中国市场占有率达20.5%，全球市场占有率达到12.5%。于2020年，挚达科技还推出了自有零售品牌“挚达”，在天猫、抖音及有赞等平台上运营线上店铺。

    按业务分类，挚达科技的收入主要来自销售产品及提供增值服务。

    从2021年-2022年以及2023年前九个月（以下简称，报告期内），挚达科技来自销售产品的收益分别为1.90亿元、4.07亿元和2.42亿元，分别占当期总收入的53.2%、58.5%和49.9%。

    挚达科技的另外一项主营业务提供增值服务，该业务收益来自向用户提供电动汽车充电桩安装及售后服务。报告期内，提供增值服务的收入分别为1.67亿元、2.90亿元和2.43亿元，分别占当期总收入的46.8%、41.5%和50.1%。

    截至目前，挚达科技的充电桩服务网络已覆盖全国超过360个城市，智慧家用电动汽车充电桩总计交付90万台电动汽车充电桩，完成60万次的安装及售后服务工作。不过需要注意的是，在销售成本及经营开支等因素的影响下，挚达科技报告期内仍处于亏损状态之中，公司盈利能力明显承压。

    报告期内，挚达科技实现收入分别为3.58亿元、6.97亿元和4.86亿元，毛利分别为9430.8万元、1.42亿元和1.06亿元，当期公司净亏损分别为2332.2万元、2514.7万元和2656.0万元，净亏损率分别为6.5%、3.6%和5.5%。

    比亚迪成第八大股东，又是近年来最大客户

    按销售渠道划分，挚达科技主要通过直销和分销商进行销售。其中，公司的增值服务均为直接向用户提供；产品销售包括直销和通过分销商销售。截至2023年9月30日，挚达科技已与104个城市的分销商进行合作。

    挚达科技的客户主要包括汽车制造商、零售客户及分销商。针对不同客户，挚达科技提供不同的解决方案。

    根据招股书介绍，挚达科技为汽车制造商提供定制化的智慧家用电动汽车充电桩的选择，包括产品功能及外观设计；对汽车制造商的销售包括向其相关客户的销售，该等实体或人员由汽车制造商指定代表其向公司购买产品。另外，挚达科技亦通过自有品牌直接向零售客户销售产品从而产生收入。

    于报告期内，挚达科技从五大客户（中国领先汽车制造商）获得的总收入分别为2.12亿元、4.59亿元和3.44亿元，分别占总收入的59.3%、65.8%及70.7%。同期，公司向最大客户销售的金额分别为7510万元、2.67亿元和1.54亿元，分别占收入的21.0%、38.3%及31.6%。

    细看不难发现，在2023年前三季度，挚达科技来自五大客户的收益合计占收入的比重已达七成以上。而若失去主要客户，则可能对公司的业务、经营业绩构成不利影响。

    另外，根据招股书显示，挚达科技的客户B亦为公司的供应商，提供与定制产品兼容的电缆及配件；挚达科技的五大供应商中有两家亦为公司的客户，购买智慧家用电动汽车充电桩及配件作售后用途。

    报告期内，挚达科技向客户B的销售收入分别为5474.4万元、2.67亿元和1.54亿元，分别占当期总收入的15.3%、38.3%和31.6%。2022年、2023年前九个月中，客户B向挚达科技采购金额分别为3.3万元、9.7万元。据公开查询发现，客户B为比亚迪。2022年，比亚迪斥资5000万元参与挚达科技C3轮融资。天眼查显示，目前比亚迪位列挚达科技第八大股东，持股比例为3.83%。

    来源：新浪网