编者按

　　双十一大战落下帷幕，经过几年的市场洗刷，中国的快递江湖又是怎样的格局？

　　极兔完成了上市，菜鸟奔赴IPO，百世快递拟从美股私有化，京东物流收购了德邦，顺丰继续内生外延全球布局……国内快递业波澜再起。

　　快递江湖，是快递人的江湖。长江商报推出本期报道，选取极兔创始人李杰、百世快递创始人周韶宁、菜鸟网络CEO万霖为代表，通过观察他们近几年在快递市场的搏击，侧面反映中国快递市场的风云变幻。

　　长江商报记者 沈右荣

　　李杰仍在带着极兔狂奔，但这场“烧钱”的内卷大战还能坚持多久？

　　从手机代理商跨进快递行业，从印尼回到中国市场，李杰携极兔以冷面无情之势，掀起了一场持续了三年的烧钱大战。在国内快递江湖几乎被顺丰、三通一达、京东瓜分完毕之际，极兔杀出了一条血路。蹚出这条路，李杰仅用了10个月时间。

　　从周韶宁手中买来百世快递，通过王卫揽下顺丰旗下的丰网，采取“农村包围城市”策略的李杰，借此进入了一二线城市，并接入淘宝电商平台。极兔，已经成长为中国第四大快递公司。

　　李杰曾说，先准备亏两年。截至2023年上半年，极兔速递(01519.HK，下简称“极兔”)的已连亏三年半，累计亏损369亿元，资产负债率高达191.06%。在2023年港股上市之前，极兔已经融资400亿元左右。

　　赴港上市成功，李杰又募集了35亿港元，烧钱大战依旧在咬牙坚持。

　　搅局者李杰，以及市值千亿的极兔，还能狂奔多远，还能跑多久？

　　挖段永平墙角“孵”极兔

　　在中国快递市场，与顺丰、京东、通达系“由内而外”扩张相反，李杰是一名“由外而内”的逆行者。

　　李杰的早期可能不太出色，甚少为外界熟知。传言，李杰与拼多多的黄峥，曾同为步步高创始人段永平的门徒。段永平在投资圈久负盛名，曾与巴菲特共进午餐，被称为“中国的巴菲特”。

　　早年，在步步高，李杰只是一名底层的销售员。2002年，李杰被步步高总部相中，调任步步高音频事业部经理，并被陈明永赏识，从而进入段永平的视野。步步高孵化了OPPO、vivo和小天才，陈明永掌舵OPPO，任命李杰为OPPO苏皖地区总经理。

　　2013年，OPPO出海东南亚，李杰毛遂自荐，开拓印尼市场。从零开始，仅仅一年，印尼OPPO的市场占有率达7%，2015年，市占率提升至20%，跃居印尼手机市场第二。李杰也因此被任命为OPPO新加坡和马来西亚分部的CEO，成为OPPO东南亚市场的“掌门人”。

　　此时的李杰，发现了巨大商机。OPPO开拓印尼市场时，当地的物流速度还属于国内十年前的水平，且价格昂贵，于是他决定自己干物流。

　　2015年，李杰联合微软印尼前总裁Tony Chen以及南京OPPO代理商百盛共同出资4000亿印尼盾(约合1.124亿人民币)在印尼创立J&T Express(极兔速递)。

　　在当时，印尼的快递巨头JNE占了70%的市场份额，但运营较为“佛系”，快件一周才能送达。李杰复制了步步高体系的区域代理模式，并利用步步高积攒的信誉、借助OPPO和vivo的关系网，在印尼市场开拓。不仅如此，极兔还挖了段永平的“墙角”。

　　极兔在印尼的初期业务就是为OPPO服务，极兔的核心员工都来自步步高体系。

　　印尼OPPO体系转身为已所用，极兔迅速发展壮大。

　　2016年5月，成立第二年，极兔成为印尼第二大快递公司。2017年9月，极兔在印尼已有100个分拨中心，4000个站点，3万名员工。

　　2019年，成立第四年，极兔跃升为印尼第一大、东南亚第二大快递公司。

　　这一年，极兔收购上海龙邦快递，获得在中国经营快递资质。

　　搅局中国快递市场

　　在东南亚获得了成功的李杰，带着极兔“回家”，他要将“野兔”变成“家兔”。但在中国同行看来，李杰是一名冷酷无情的搅局者。

　　在中国市场，李杰得到了前东家段永平、陈明永的鼎力相助，整个OPPO的销售体系摇身一变成为极兔的庞大资源，OPPO旗下的经理层级大量充实到极兔的管理岗位，构筑了极兔中国最基础的管理体系。甚至，部分城市OPPO的手机门店同时成为极兔的网点，无需极兔再单独开设门店。OPPO分布在全国的代理商团队，化身为极兔的各级加盟体系，直接帮助极兔铺设网点。

　　真正让市场感触至深的是，李杰带来的低价席卷中国物流市场，直接与顺丰、京东及“四通一达”(中通、圆通、申通、百世汇通及韵达)展开低价厮杀。

　　极兔出现之前，快递江湖各家争得你死我活，极兔来了，就成为大家的“眼中钉”。2020年，同行集体封杀极兔。但是，聪明的李杰，从内部攻破堡垒。极兔从一个个细微之处击破，“从农村包围城市”，出高价策反同行加盟商，让通达系的加盟商为极兔所用。

　　不谈感情只谈钱，李杰携极兔就这样进入了中国市场。极兔的杀入，将中国原本形成的物流格局搅得天翻地覆。

　　李杰还做了两件让业界有些不可思议的大事。

　　2021年底，李杰豪掷68亿元现金收购了淘系成员百世快递。百世快递是老牌加盟制快递企业，曾经位居市场一线梯队，快递网络遍布全国。靠着这桩收购，极兔顺利完成了国内快递网络布局，更为重要的是，极兔突破了通达系的封杀，正式加入电商快递的大营。

　　在行业人士看来，完成对百世快递收购整合，李杰及极兔才算真正成为中国快递江湖的弄潮儿。

　　一个数字可以印证，2022年6月，极兔全网的日均业务量突破且稳定在4000万件以上。这一数据说明，极兔跻身国内快递行业第一梯队。

　　收购丰网速运更是让极兔“如虎添翼”。2023年5月，顺丰控股的王卫将旗下专注于经济型快递业务的子品牌丰网卖给了李杰，对于连年亏损的丰网，李杰出价11.83亿元。丰网覆盖的全国27个省市，1671个加盟网点，全部改姓极兔。

　　李杰在中国物流市场大杀四方，让同行深恶痛绝。行业内卷下，即便是“老大哥”顺丰控股，在2021年也曾出现单季近10亿元亏损。

　　传统烧钱大战能延续多久

　　“准备好先亏2年”，进击中国物流市场时，李杰做了充分的烧钱准备。但他的烧钱大战究竟能持续多久呢？

　　在疯狂烧钱的背后，是李杰大举融资。2017年、2018年，极兔融资1.83亿美元，2020年融资12.9亿美元，2021年融资18.2亿美元，2022年融资20.8亿美元，2023年5月，还获得2亿美元融资，累计募资达55.73亿美元，折合人民币超过400亿元。

　　2023年10月27日，极兔在港股挂牌上市，募资35.3亿港元。

　　系列融资的背后，腾讯、高瓴、ATM Capital、博裕等资本争相入股。目前，李杰持股11.54%，为极兔第一大股东，腾讯为第二大股东。

　　烧钱大战三年多，李杰面临新的难题：400亿元烧光了，极兔仍然深陷亏损。2020年至2023年上半年，极兔的营业收入分别为100.18亿元、309.84亿元、506.15亿元、291.23亿元，堪称跳跃式增长。同期，公司扣除非经常性损益的净利润(简称“扣非净利润”)分别为-37.60亿元、-110.52亿元、-101.71亿元、-119.31亿元，三年半合计亏损369.14亿元。其中，2023年上半年就亏超119亿元，同比增亏75.82亿元。

　　截至2023年6月底，极兔的资产负债率为191.06%，净资产为-399.56亿元。

　　在持续巨额亏损的情况下，极兔靠什么来支撑烧钱大战呢？李杰宣称的准备先亏两年早已过去，仍然看不到极兔盈利的希望。

　　快递物流属于重资产、高投入行业，竞争壁垒依靠的是足够密度的仓库资源、转运枢纽、干线路由、车辆设备以及业务员资源等，往往通过规模来摊薄成本。

　　顺丰和京东采用直营模式，通过前期的高资本支出构筑了竞争壁垒，而通达系及极兔依靠加盟模式和区域代理模式，并未形成竞争壁垒，仍旧靠低价策略来抢市场。

　　极兔的国内业务何时能盈利，难以预测，不敢率先提价的李杰还得继续价格战，但能延续多久呢？

　　极兔是东南亚物流市场的老大，但国际市场竞争加剧，顺丰、菜鸟、百世等纷纷出海。

　　狂奔的极兔迟早会慢下来。如果没了海外市场支撑，李杰该如何变局？