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低估值高股息的全球行业龙头,各种分红回购,关键业绩还长期超预期!
2025-01-21

虽然此前就知道,中国宏桥(01378.HK)2024年的业绩会非常之漂亮,但当看到公司实际公告的那一瞬间,所长还是被震撼到了!作为一个年度营收千亿、净利百亿体量的公司,中国宏桥预告2024年的净利润同比可能会增加95%左右。

  

回顾整个港股市场,这么大体量的公司,净利润能增长1倍,所长目前看到的只有宏桥一家。且不说业绩,中国宏桥近期的大手笔回购,还有资产重组那些利好,不得不让所长持续关注。

  

全年盈喜 ?迎来爆炸式增长

  

2023年,中国宏桥的营收为1336.24亿元人民币;净利润114.61亿元,同比增加约31.7%。根据公司在近期发布的盈喜公告,2024年度净利润较2023年同期将增长约95%,换句话说就是,预计2024全年中国宏桥的利润将达到223.5亿元之巨。

  

       

  

2024年中期,中国宏桥的净利是91.55亿元,同比增长272.7%,本来就已经非常之亮眼、非常之超市场预期了,结果全年预计的利润更是高到223.5亿元。

  

换句话说就是,公司下半年总共实现利润132亿元,在上半年爆炸式增长的基础上又环比增加了44.13%。一个半年度132亿元的利润,摊下来基本上每两天就能赚1.5个小目标。

  

我们可以从公司盈喜公告得知,2024全年业绩实现爆炸式增长的主要原因是:公司铝合金产品和氧化铝产品销售价格较2023年同期上涨,且氧化铝产品销售数量亦有所增加;同时,公司主要原材料煤炭和阳极炭块的采购价格较2023年同期下降。因此,公司产品毛利同比实现大幅增长!

  

行业的高景气度只是中国宏桥业绩超预期的催化剂,公司多年深耕布局,构筑的“热电—铝土矿—氧化铝—电解铝—铝精深加工—再生铝”这一行业内最完整的上中下游产业链条才是公司穿越周期,持续超预期的秘密武器。难能可贵的是,中国宏桥除了业绩高速增长外,还非常注重与股东分享企业成长的成果。

  

各种高分红回购良心企业典范

  

优秀公司之所以优秀,其实就在于它们总是能超出你的预期,当然业绩超预期是一回事,另外中国宏桥还非常有良心,对股东十分好,自己赚到了钱也会各种想办法回报给股东。

  

前文提到,2024年上半年盈利如此之亮眼,因此公司加大了分红力度,决议派发中期股息每股59港仙,较2023年同期的34港仙,分红金额近翻倍,仅一个半年度的小分红总额就快达到2023全年的水平。

  

上半年赚91.55亿,便有如此大手笔的分红,下半年赚得比上半年多得多(多赚30多亿),那咱也不妨展望一下,中国宏桥2024全年的分红会高到一个什么样的程度???

  

       

  

此前,所长就有发文研究过,从中国宏桥的历年利润、分红数据不难看出,公司的分红总额、股利支付率也随着利润在不断提升。

  

从股东回报角度看,中国宏桥跟A股最著名的红利型企业长江电力有得一拼,堪称港股版的“长江电力”。总之,所长觉得中国宏桥的全年分红非常让人期待!

  

除了分红外,中国宏桥还有大手笔回购,近期共斥资近9000万港元回购了约760万股,这些回购的股份公司全部都会进行注销,且未来还会采取不定期回购。

  

什么是良心企业,所长想,中国宏桥树立了一个对股东特别友好的良心企业典范。

  

业绩卓越稳定,全产业链一体化抗风险能力强

  

中国宏桥的业绩之所以如此卓越,核心原因有两点,一方面,自是行业红利,这两年铝产品的量价齐升,中国宏桥作为全球最大铝冶炼龙头企业,当然有充分受益于这一行业红利。

  

但更主要的还是第二点,即中国宏桥凭借自己的超前眼光,在很早以前便致力于实施垂直一体化产业布局,使其具备全产业链一体化抗风险能力,如此,才能以最大限度地接到这一波行业红利。

  

这些年来,其实中国宏桥一直都在不遗余力地布局铝土矿产能,经过多年努力,中国宏桥已经打造了一条自国外矿山到国内工厂、集多式联运为一体的完整产业链条,就如中期财报中说的那样,“多年来,本集团坚持构建上下游一体化产业链格局,整合海外铝土矿资源,带来了稳定的成本优势。”

  

一方面对上游的精心布局,稳住上游稳住成本,另一方面公司积极向下游延伸,生产更高附加值的铝合金加工产品,使得中国宏桥在市场竞争中有无与伦比的优势,2024上半年,其毛利率达到24.2%,远高于同业公司。

  

另外,我们看下图,作为铝制品企业,很难不被铝价影响,但中国宏桥的业绩却一直呈现出惊人的稳定性,这亦充分说明公司长期致力于实施垂直一体化产业布局的超前眼光,真正做到了让自己在一个“靠天吃饭”的行业中实现“我命由我不由天”。牛,就一个字!

  

       

其实,考虑到中国宏桥在行业内的强悍竞争力,即便大环境不佳,公司也能靠自己的硬实力烫平周期,更何况,现如今铝价仍处于高位,而考虑到当前的供需动态,尤其是新能源汽车、光伏等新兴产业的拉动,不出意外未来一年铝价依然会保持坚挺。换句话说就是,本轮铝制品周期性行情的时间维度和涨幅较此前可能会更持久也更高。

  

而在整个铝制品行业中,中国宏桥又是最具竞争力、最强的一个,且还在不断想办法加强产业链优势,如近期还在大力推进水电铝项目的发展,根据相关券商的预测,未来24个月,中国宏桥将实现约5%的年均收入增长,并保持22%左右的毛利率。

  

未来随着铝业的长期向好以及中国宏桥自身实力的不断提升,公司的市占率有望不断提高,长期盈利能力更是有望实现超越营收的增长,再考虑到中国宏桥当前的超高股息率以及超高股东友好性,所长觉得,中国宏桥真的非常值得大家关注。

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编辑:中证
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